上海航空物流價(jià)格貴嗎？國(guó)際空運(yùn)費(fèi)又漲了嗎
2022-10-07“客改貨”政策調(diào)整疊加奧密克戎影響，航空貨運(yùn)價(jià)格再創(chuàng)新高，利好航空物流板塊業(yè)績(jī)提升
①東航物流：“客改貨”政策調(diào)整疊加奧密克戎影響，航空貨運(yùn)價(jià)格再創(chuàng)新高，利好航空物流板塊業(yè)績(jī)提升;
②中國(guó)海防：分析師挖出這家水下聲吶系統(tǒng)龍頭，被嚴(yán)重低估的軍工信息化標(biāo)的。
主題一
“客改貨”政策調(diào)整疊加奧密克戎影響，航空貨運(yùn)價(jià)格再創(chuàng)新高，利好航空物流板塊業(yè)績(jī)提升
事件：根據(jù)TAC數(shù)據(jù)顯示，2021年12月上海至北美航空貨運(yùn)價(jià)格為13.84美元/公斤，同比+88.81%。
銀河證券王靖添分析認(rèn)為，“客改貨”政策調(diào)整疊加奧密克戎影響，航空貨運(yùn)價(jià)格再創(chuàng)新高，利好航空物流板塊業(yè)績(jī)提升，預(yù)計(jì)東航物流2021-2023年EPS為2.05/2.47/2.73元，對(duì)應(yīng)PE為10/8/7倍。
受新冠新型變異毒株奧密克戎出現(xiàn)影響，國(guó)際客機(jī)腹艙運(yùn)力恢復(fù)預(yù)期持續(xù)延后，疊加國(guó)家民航局“客改貨”調(diào)整等因素影響，航空運(yùn)力緊張的局面仍將持續(xù)，國(guó)際航空貨運(yùn)價(jià)格創(chuàng)歷史新高，王靖添預(yù)測(cè)，2022年航空貨運(yùn)均價(jià)(上海-北美)為10.59美元/公斤，同比增長(zhǎng)25%，持續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。
航空承運(yùn)人占航空貨運(yùn)價(jià)值鏈比例近50%，航空貨運(yùn)價(jià)格上漲東航物流受益較大：航空貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈中包括航空貨運(yùn)公司、貨運(yùn)代理、機(jī)場(chǎng)貨站、地面物流公司等環(huán)節(jié)。據(jù)中國(guó)民航大學(xué)研究顯示，航空貨運(yùn)價(jià)值鏈中，出發(fā)地貨代占12.2%、出發(fā)地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)占7.3%、航空承運(yùn)人占48.8%、目的地機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)占7.3%、目的地貨代占24.4%。
跨境電商物流具有較高成長(zhǎng)性，高端制造和國(guó)際生鮮物流需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司綜合物流解決方案業(yè)務(wù)邁入長(zhǎng)期成長(zhǎng)賽道：我國(guó)跨境電商物流行業(yè)具備高成長(zhǎng)性，市場(chǎng)空間廣闊，電商產(chǎn)品出口運(yùn)輸需求仍有釋放動(dòng)力。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度我國(guó)跨境電商進(jìn)出口增長(zhǎng)20.1%。同時(shí)，高端制造、國(guó)際海鮮冷鏈需求穩(wěn)步增加，航空物流需求進(jìn)入長(zhǎng)期成長(zhǎng)賽道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：航空貨運(yùn)價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，跨境電商物流需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，航空貨運(yùn)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。
主題二
分析師挖出這家水下聲吶系統(tǒng)龍頭，被嚴(yán)重低估的軍工信息化標(biāo)的
中國(guó)海防經(jīng)過(guò)兩次重組確立了水下信息化龍頭地位，水聲設(shè)備占公司收入一半以上。
華泰軍工李聰預(yù)計(jì)中國(guó)海防2021-2023年凈利潤(rùn)9.09/11.82/14.98億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29/22/18倍，當(dāng)前公司2022估值僅22倍左右，明顯處于被低估狀態(tài)。
1、水聲業(yè)務(wù)占比高，產(chǎn)品具有耗材屬性
中國(guó)海防聲吶產(chǎn)品廣泛配套于我國(guó)各類艦艇，產(chǎn)品市占率高，在部分型號(hào)上具有壟斷地位。聲吶等水下設(shè)備工作直接接觸海水，工作環(huán)境惡劣，濕端產(chǎn)品的更換周期在5年左右，具有耗材屬性。艦艇設(shè)計(jì)壽命一般30-40年，即艦艇服役周期中會(huì)更換多次聲吶設(shè)備，因此公司產(chǎn)品增速將顯著高于下游主戰(zhàn)裝備增速。
2、水下信息系統(tǒng)建設(shè)和UUV帶動(dòng)聲吶放量
我國(guó)于2017年開展第一個(gè)水下信息系統(tǒng)“國(guó)家海底科學(xué)觀測(cè)網(wǎng)”的建設(shè)工作，海底監(jiān)測(cè)網(wǎng)等項(xiàng)目的建設(shè)將拉動(dòng)公司聲吶產(chǎn)品快速發(fā)展;聲吶產(chǎn)品也是UUV的必要設(shè)備之一，當(dāng)前各國(guó)都大力發(fā)展UUV和潛艇聯(lián)合作戰(zhàn)體系，未來(lái)趨勢(shì)是潛艇+UUV集群聯(lián)合作戰(zhàn)模式，一個(gè)潛艇配多個(gè)UUV，一個(gè)UUV配多種聲吶，屆時(shí)公司聲吶等配套產(chǎn)品將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
3、兩船合并落地，公司后續(xù)資本運(yùn)作可期
兩船合并后公司是中船集團(tuán)旗下唯一的水下信息化上市平臺(tái)，目前集團(tuán)內(nèi)電子信息化類資產(chǎn)合計(jì)凈利潤(rùn)約為30億，公司有望發(fā)揮其上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，承接中船系科研院所或?qū)?yīng)公司的相關(guān)電子信息類資產(chǎn)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品列裝不及預(yù)。【飛時(shí)達(dá)快遞】代理國(guó)際快遞，fedex，DHL，UPS，TNT，EMS，航空大包及海運(yùn)服務(wù)
上一篇 中國(guó)郵政速遞官網(wǎng)-北京國(guó)際郵政監(jiān)管
下一篇 長(zhǎng)灘港口是哪個(gè)國(guó)家？國(guó)際海運(yùn)港口簡(jiǎn)介
