船舶替代燃料變革之路仍在探索中-利雅得空運
融資政策向替換燃料船舶傾斜
招商租賃財務總監陶武表示，“該筆貸款利率與可持續發展指標項目掛鉤，設置公共交通、清潔能源、固廢處理以及綠色航運等領域的相關指標，實現貸款本錢與綠色業務投放的雙向促進。”
在國家雙碳基調的指引下，海上風電行業發展迅猛，而金融機構正在為此做出積極的響應，從近期的業內共叫看，作為新能源的排頭兵，在未來沒有出現顛覆性新技術的情況下，能源系統的脫碳將主要依靠風電和光伏發電。特別是近年來隨著風電本錢的下降，其本錢已經逐漸與傳統化石能源持平，使得風電市場未來遠景更加廣闊。融資支持的項目涉及海上風場全生命周期內的各類專用船舶和海上裝備，包括風電安裝船、展纜船、運維母船等。
船舶資產估值與時俱進
航運產業綠色融資的形式通常是支付研發費用或資助船舶的特定設備或套件，如洗滌器、壓載水處理系統等，鐵路運輸上海空運，而完全用于綠色項目的融資較多集中在LNG燃料船項目，根據目前的訂單趨勢，這類船舶融資可能會越來越多。中資金融機構的資產組合中，除了此前在安裝脫硫塔、壓載水設備的船舶有更多融資政策傾斜之外，擁有LNG、甲醇、氨等低碳清潔能源動力以及運輸、加注此類能源的各類商船占比也在明顯增加。
據悉，本次銀團可持續發展指標由香港品質保證局HKQAA提供貸款期限內的評估及認證。該評估認證在很大程度上也提升了該產品的綠色金融公信力，對提振債權人的信心和加深投資者、業界及公眾對招商租賃ESG治理、業務發展方向的了解發揮了一定的作用。
近年來，替換燃料在新造船中的使用率呈上升趨勢。由于LNG技術較為成熟，燃料加注網絡較其他燃料更加完善，因此采用LNG作為動力的船舶數目較多，根據克拉克森研究的數據，目前船隊中使用替換燃料的數目為815艘，另有697艘在建，而手持訂單中約有31%的船舶將使用替換燃料，其中LNG燃料占盡大部分，在船隊和訂單中的數目分別為723艘和563艘，未來10年LNG作為動力燃料將得到快速發展，全球航運業將加快綠色轉型的步伐。
資深銀行家、社會價值投資同盟航運金融專家車瑋提到，市場投資者對中船租賃發行綠藍色雙認證債券的積極響應，表明在雙碳背景下，金融機構踴躍開展綠色環保業務，創新可持續發展貸款、綠色債券等新型融資模式，展現了金融投資者推動布局“碳達峰”“碳中和”的決心。
事實上，在傳統的歐洲金融機構式微之下，中資金融機構控制著全球船舶融資總量的25％，占所有造船能力的一半以上，預計中國的銀行及金融機構也將在未來兩年內將IMO標準納進其船舶融資體系中。未來，中資金融機構將通過有節奏地推行綠色船舶的準進，提供優惠的融資利率和條件，逐步增加此類船舶的組合占比，同時與專業技術機構進行更為緊密的合作，提升綠色船舶驗證和監測環節的技術手段，終極定能達成可持續的船舶融資目標。
隨著綠色債券、綠色貸款漸成趨勢，船舶估值也發生了一定的變化。對于如何適應這種發展趨勢，VesselsValue 高級中國區代表張文生告訴航運界網，“之于從業者來說，如何適應并找到屬于自己的且符合諸多規則的路徑是具有挑戰性的。無論是對船舶所有人還是經營人、造船人、治理人，以及為船舶注進資金的銀行、基金、投資人來說，擴大舒適圈顯得非常重要。在這一過程中，船舶在環保、綠色方面的實踐會直接影響到船舶資產的市場價值。這也體現在新船訂造、二手交易過程中，買賣雙方往往會以相關因素作為談判籌碼。從壓載水處理系統到脫硫洗滌塔，我們在不中斷地將這些特征納進到船舶估值的數學模型中，通過數據分析推演出這些特征對船舶價值的影響。目前，我們已經上線了EEXI的計算，精確到每一艘船”。此外，船舶燃料方案和環保設備安裝情況（比如LNG動力燃料、脫硫塔安裝和其他環保裝備加裝）也會影響資產價格。
在此背景下，招商租賃與招商局團體全資子公司招商產業于2021年12月成功簽署1艘CM-WTI1600-X風電安裝船建造合同，本次簽約不僅用實際行動踐行了“實業強國、金融報國”的新時代招商局信條；還充分發揮了團體“國家所需、招商所能”特點，既為深遠海風電設備安裝提供了“招商裝備”，國際貨運空運價格，也為風電產業貿易發展模式提供了具有產融結合特色的“招商方案”，有力地支撐了國家深遠海的風電資源開發，雙方積極踐行國家“雙碳”戰略，致力于在團體新興產業布局中發揮產融結合特有上風。
疫情常態化下，伴隨著港口擁堵、集運市場、干散貨市場火熱等一系列事件的發生，大量資本涌進船舶融資市場。“航運可持續發展、海洋環境保護、綠色航運”成為炙手可熱的話題。據航運界網了解，歐洲銀行正積極推動船舶貸款，開展了多筆為船東安裝脫硫裝置的融資項目；日本銀行等其他亞洲金融機構也將陸續參與到綠色船舶融資的隊伍中來，中資租賃公司如工銀租賃、招銀租賃也在大力支持船東的新燃料船項目。可以看出，航運金融正越來越多向綠色技術傾斜，加之一些綠色項目雙方都有國家補貼或優惠，更帶動了航運的綠色投融資發展。
國內船舶綠色融資蓬勃發展，金融船東大步進市
根據國際能源署（IEA）統計數據，全球碳排放第二大行業為交通運輸，僅次于能源發電與供熱，其碳排量占比全球達26%。隨著全球碳達峰、碳中和目標的不中斷推進，交通運輸領域也隨之掀起了碳中和的高潮，其中船舶融資正在朝著綠色化方向發展。在相關政策紅利持續開釋的背景下，作為藍海領域，航運界的金融創新產品不中斷涌現，已成為影響船舶融資、航運資本市場表現的重要氣力。
目前全球船隊面臨老齡化。截至2021年12月，全球船隊均勻年齡22年，船隊運力中11%船齡已超20年，10年以下船齡的占46%，船齡在10～19年以內的占41%，其中2010－2012年交付的船舶數目最多。2021－2025年，19%的船舶將達到20年船齡，31%的船舶將達到15年船齡，全球綠色環保法規將會加速老舊運力淘汰，船隊更新速度將隨之加快。船舶替換燃料變革之路仍在探索中，因此，在未來10年的某個時點，船隊將有重大的更新需求，這意味著新一輪的船舶融資和資本活動或許將圍繞新法規和船舶推進技術的發展而興起。此外，信息技術的發展使得動態評估市場運力成為可能，并且能夠做到精準測算運營能力，動態估算貨量和油耗等，這些將有助于精準估算航運板塊的現金流水平、助力航運投融資業務的快速健康發展。替換燃料的應用將加快，LNG占船舶替換燃料盡大部分，LPG、生物燃料、甲醇等替換燃料的應用逐漸增加，氨、氫等替換燃料相關的船舶及設備研發進程加快。
數據顯示，當前租賃船型以節能環保為主，ECO Modern節能型船舶占租賃船隊比54%；替換燃料動力船舶占船隊比7%；已完成安裝脫硫裝置占船隊比39%。預計自2022年起，船東在低碳技術新船訂單上的投資總額會超過傳統燃料新船訂單的投資總額。
2021年中國人民銀行工作會議首次在重點工作層面專門部署“綠色金融”，要求落實碳達峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機制。實現凈零碳經濟并非易事，推動經濟社會更加綠色、可持續發展，需要金融部分積極參與。作為資金密集型行業，航運業需要大量融資的需求，全球航運業節能減排目標的實現需要金融業的支持。2022年，投資者以及CEO們無疑將更加關注天氣監管的動向。與此同時，隨著航運融資綠色議程提速，“波塞冬準則”簽署加快，綠色債券發行，融資發放將更多加進環境、社會和公司治理表現（ESG）的考量。在這樣的背景下，中國租賃公司紛紛加進進來，進一步支持能源效率升級、污染防治和控制、低碳及清潔燃料、可持續運輸等合格綠色項目的融資或再融資，助力中國航運業實現綠色環保及可持續發展。
LNG是目前最好的過渡替換燃料
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值得留意的是，固然當前市場空前繁榮，但作為市場主力軍的大多數中小型甚至是小型船東更關注市場經營。VesselsValue數據統計，截止2021年12月，全球中小型散貨及件雜貨船東（船舶數目小于即是10艘）擁有的船舶總數約為14000艘（含在建），占全球散貨和件雜貨船隊總數的64.7%。毫無疑問，在談到碳減排目標時，無論是船東還是融資機構，都需要認真考慮船舶選型和碳減排實踐的激勵措施。
中國船舶租賃于2021年7月21日成功發行了五年期5億美元綠色和藍色雙標簽債券，為中資企業首次在境外發行綠藍色雙認證的債券，也是大中華區首筆同時取得綠藍色雙認證的中資企業美元債券，得到了惠譽A和標普A-的優異評級。
克拉克森研究統計，共有82家中資租賃公司正在開展船舶融資租賃業務。其中，前十大租賃公司擁有船舶資產占比約85%，大部分為銀行系租賃公司。自2016年以來，中國租賃公司已與339家客戶開展船舶融資租賃業務。按船東區域劃分，歐洲船東為中國主要的租賃客戶，中國租賃客戶群體正呈多樣化發展，不僅包括細分市場領域的主要船東，還包括中小型船東。近年來，船舶融資租賃迅猛發展，成為僅次于銀行貸款的第二大船舶融資方式，匯總各主要租賃機構的數據，截至2021年底，中資租賃船舶資產規模達767億美元，較往年增長了15%至100億美元，中資租賃船舶業務投放總額達191億美元，比往年147億美元增加30%，銀行系租賃公司繼續占據主導地位，以投資額計，年初至今85%的新增業務來自銀行系，以融資租賃公司為主的金融船東大步進市，經營性租賃業務比例上升，占比2021年全年投放額達71%。
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